[21.03.07] Berkshire Hathaway 분석

모든 투자의 책임은 투자자인 본인에게 있습니다. 여기서 얻은 정보들은 참고 용도로만 사용해주세요.

 

투자 노트는 작성자가 투자와 관련된 공부를 하면서 알게 된 내용들을 적은 것으로, 틀린 내용과 오타가 다수 존재할 예정입니다.

 

모두 성투하시길 바랍니다.

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나만의 투자 원칙

번호	원칙
1	투자의 원칙에 부합하는 경우에만 투자를 한다.
2	제 1원칙을 반드시 지킨다.
3	부채 비율이 400%가 넘거나, 유동/당좌 비율이 100% 넘지 않는 기업은 사지 않는다.
4	지수를 추종하는 etf의 경우 목표 날짜(현재 : 2025-01-10) 까지는 절대 팔지 않는다.
5	그 외 종목의 경우 내가 사야 한다고 생각했던 이유가 변하기 전까지는 팔지 않는다.
6	전체 포트폴리오에서 시장 지수 추종 ETF 비율은 최소 30% 이상이어야 하며, 30% 이하로는 절대 낮추지 않는다.
7	전체 포트폴리오에서 시장 지수 추종 ETF와 금을 제외한 종목이 차지하는 비율이 최대 15%를 넘지 않도록 한다.

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하락장에 대비한 시나리오

번호	하락장에 대비한 시나리오
1	3개월치 월급은 항상 현금 비중으로 가지고 있는다.
2	3개월치 월급을 제외한 현금은 하락장을 대비한 여윳돈으로 평가한다.
3	S&P500이 전고점 대비 30% 하락할 경우, 여윳돈의 30%를 포트폴리오 비율에 맞춰 매수한다.
4	S&P500이 전고점 대비 40% 하락할 경우, 나머지 30%를 포트폴리오 비율에 맞춰 매수한다.
5	S&P500이 전고점 대비 50% 하락할 경우, 나머지 40%를 포트폴리오 비율에 맞춰 매수한다.
6	S&P500이 전고점 대비 30% 하락할 경우, 금현물만 포트폴리오 비율에서 초과하는만큼 판매하여 포트폴리오 리밸런싱을 한다.

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S&P500 Map (주간 기준)

출처 : www.finviz.com

 

섹터별 등락률 (주간 기준)

출처 : www.sectorspdr.com

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오늘의 생각

번호	생각
1	버크셔해서웨이의 A주가 주식 분할을 하지 않는다는 것을 이유로 싫어하는 사람들이 있는데 기존의 주주가 장기적으로 주식을 보유하도록 함으로써 기업의 내재가치의 변화에 따라 이익을 얻게 한다는 워런 버핏의 생각에 큰 공감이 갔다.
2	버크셔해서웨이가 배당을 전혀 지급하지 않는 이유는 1달러를 유보함으로써 1달러 이상의 수익을 얻기 때문이다. 오히려 배당을 지급하는 순간이 1달러를 유보함으로써 1달러 이상의 수익을 벌 수 없다고 인정하는 것이기 때문에 그때를 조심해야한다는 생각이 들었다.
3	현재 버크셔해서웨이의 이사회가 독립적으로 구성되어 있고 일반 주주들과 수익과 손실을 같이 한다는 점이 다른 기업들과는 큰 차별점이라고 생각한다.

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받아적은 내용들

Berkshire Hathaway 분석

 

매수 이유

번호	이유
1	워런 버핏과 찰리 멍거가 회사의 운영에 기여하는 한 꾸준히 이익을 낼 수 있을거라고 생각한다.
2	배당을 하지 않고 기업의 이익을 유보하는 이유와 주식 분할을 하지 않는 이유와 실제 기업의 성과를 보고 버크셔해서웨이가 정말 매력적으로 보였다.

매도를 고려해야될 이유

번호	이유
1	워런 버핏 또는 찰리 멍거가 회사의 운영에서 손을 떼는 경우
2	배당을 지급하는 경우 (배당을 지급한다는 것은 1달러로 1달러 이상을 벌어들일 수 없다는 의미로 버크셔해서웨이의 기업 운영에 큰 변화가 있음을 암시하는 것이기 때문)
3	A Class 주식을 분할하는 경우 (버크셔해서웨이에서 A주를 분할하지 않는 이유는 기존의 주주들이 장기적으로 주식을 보유하여 회사의 내재가치 변화에 따라 이익을 얻게하기 위함인데, 이를 분할한다는 것은 그동안의 경영 철학이 완전히 뒤바뀌는 것이기 때문)
4	Berkshire Hathaway보다 더 좋은 기업을 발견했을 경우

고려해야될 부분

 

1.워런 버핏과 찰리 멍거의 건강

번호	내용
1	찰리 멍거는 1924년 1월 1일 생으로 97세이며, 워런 버핏은 1930년 8월 30일 생으로 90세이다. 이 둘이 Berkshire Hathaway에 없어서는 안될 존재임을 생각해보면, 지금 회사에 존재하는 가장 큰 리스크가 이 둘의 나이인 것 같다.
2	다만, Berkshire의 이사회에서는 현재 워런 버핏의 후계자를 선정한 상태라고 하며, 2018년에 Berkshire 이사회는 Gregory Abel을 Berkshire의 비보험 운영 부회장으로, Ajit Jain을 Berkshire의 보험 운영 부회장으로 임명했다.

긍정적으로 바라보는 부분

1. 배당이 없는 이유

번호	내용
1	여러 가지 이유로 경영자는 주주들에게 즉시 분배할 수 있는 이익도 유보하길 좋아합니다. 자신이 지배하는 기업 제국의 영역을 확장하거나, 자금이 남아도는 안락한 상태에서 경영하려는 이유 등이 있습니다. 그러나 유보하기에 타당한 이유는 하나뿐이라고 봅니다. 회사가 1달러를 유보할 때마다 주주들에게 창출되는 시장가격이 1달러 이상이라는 타당한 전망이 있을 때에만 제한 없는 이익이 유보되어야 합니다.

2. 주식 분할을 하지 않는 이유

번호	내용
1	자사 주식의 거래량을 늘리려는 경영진의 논리를 우리는 도무지 이해할 수 없다. 실제로 이런 경영진은 수많은 기존 주주가 주식을 팔고 떠나길 바라는 셈이다. 새로운 주주를 대규모로 얻으려면 기존 주주들을 버려야 하기 때문이다.
2	우리는 왜 주식분할을 하지 않느냐는 질문을 자주 받습니다. 이 질문에는 주식분할이 주주에게 유리하다는 가정이 깔린 듯합니다. 그러나 우리의 생각은 다릅니다. 우리 목표 중 하나는 버크셔 해서웨이 주식이 내재가치를 바탕으로 합리적인 가격에 거래되도록 하는 일입니다. 우리가 기업가치 대신 주가에 초점을 맞춰 주식분할을 하거나 다른 조처를 한다면 주식을 팔고 떠나는 주주보다 자질이 떨어지는 주주들이 들어올 것입니다.

3. 이사회의 구성

번호	내용
1	주주서한 책 기준으로 이사 11명 모두 가족 소유의 Berkshire 주식이 400만달러가 넘으며, 모두 오래전부터 주주였고 이 중 6명은 30년전부터 가족이 보유한 금액이 수억 달러 이상이다. 이사 11명 모두 시장에서 주식을 매수하였고, 옵션이나 양도제한 조건부 주식을 제공한적이 없다.
2	요약하면 다른 주주들이 수익을 얻으면 버크셔 이사들도 큰 수익을 얻지만, 다른 주주들이 손실을 보면 버크셔 이사들도 큰 손실을 보게된다. 이런 방식이 이른바 주주 자본주의이며, 진정한 독립성을 불러온다는 측면에서 이보다 더 좋은 방법을 찾지 못해 이 방법을 사용하고 있다.

 

13-F 포트폴리오

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