[21.02.21] 투자와 마켓 사이클의 법칙

모든 투자의 책임은 투자자인 본인에게 있습니다. 여기서 얻은 정보들은 참고 용도로만 사용해주세요.

 

투자 노트는 작성자가 투자와 관련된 공부를 하면서 알게 된 내용들을 적은 것으로, 틀린 내용과 오타가 다수 존재할 예정입니다.

 

모두 성투하시길 바랍니다.

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나만의 투자 원칙

번호	원칙
1	투자의 원칙에 부합하는 경우에만 투자를 한다.
2	제 1원칙을 반드시 지킨다.
3	부채 비율이 400%가 넘거나, 유동/당좌 비율이 100% 넘지 않는 기업은 사지 않는다.
4	지수를 추종하는 etf의 경우 목표 날짜(현재 : 2025-01-10) 까지는 절대 팔지 않는다.
5	그 외 종목의 경우 내가 사야 한다고 생각했던 이유가 변하기 전까지는 팔지 않는다.
6	전체 포트폴리오에서 시장 지수 추종 ETF 비율은 최소 30% 이상이어야 하며, 30% 이하로는 절대 낮추지 않는다.
7	전체 포트폴리오에서 시장 지수 추종 ETF와 금을 제외한 종목이 차지하는 비율이 최대 15%를 넘지 않도록 한다.
8	레버리지를 절대 쓰지 않는다.

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하락장에 대비한 시나리오

번호	하락장에 대비한 시나리오
1	3개월치 월급은 항상 현금 비중으로 가지고 있는다.
2	3개월치 월급을 제외한 현금은 하락장을 대비한 여윳돈으로 평가한다.
3	S&P500이 전고점 대비 30% 하락할 경우, 여윳돈의 30%를 포트폴리오 비율에 맞춰 매수한다.
4	S&P500이 전고점 대비 40% 하락할 경우, 나머지 30%를 포트폴리오 비율에 맞춰 매수한다.
5	S&P500이 전고점 대비 50% 하락할 경우, 나머지 40%를 포트폴리오 비율에 맞춰 매수한다.
6	S&P500이 전고점 대비 30% 하락할 경우, 금현물만 포트폴리오 비율에서 초과하는만큼 판매하여 포트폴리오 리밸런싱을 한다.

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S&P500 Map (주간 기준)

출처 : www.finviz.com

 

섹터별 등락률 (주간 기준)

출처 : www.sectorspdr.com

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오늘의 생각

번호	생각
1	주식 시장을 정확하게 예측할 수는 없지만, 수 많은 사이클들을 통해서 현재 시장이 어느 위치에 있는 것인지를 알아내 다른 사람들보다 조금이라도 우위에 설 수 있다면 많은 돈을 벌 수 있으며, 여러 중요 사이클에 대해서 알려주고자 하는 것이 책에서 다루고 있는 내용인 것 같다.
2	현재까지 읽은 내용들에서 등장하는 여러 사이클들을 보더라도 현재 시장이 어느정도는 과열되었다고 또는 투자자들이 낙관적으로 받아들이고 있다고 생각이 들었다. 지금 내가 투자하는 방법은 상승장, 하락장에 상관 없이 적금식으로 주식을 사는 것이기 때문에 매달 투자하는 금액을 줄일 생각은 없다. 다만, 하락장이 될 경우 미리 세워둔 하락장 시나리오에 맞춰 행동할 수 있도록 미리 준비를 해야겠다.

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받아적은 내용들

투자와 마켓 사이클의 법칙 - 하워드 막스

 

대부분의 사람들은 확률분포를 통해 어떤 일이 일어날지 판단함으로써 미래에 대처할 수 있다고 생각한다. 하지만 미래에 대처하기 위한 방법에는 사실 하나가 아니라 두 가지 요건이 있다. 앞으로 일어날 일에 대한 판단 외에 판단이 맞을 가능성에 대해서도 생각해봐야 하는 것이다. 아주 자신 있게 예측할 수 있는 일도 있고(특정한 투자등급 채권에서 예정된 이자를 받을 수 있을 것인가?), 불확실한 일도 있으며(아마존은 10년 후에도 온라인 쇼핑의 리더일 것인가?), 전혀 예측 불가능한 일도 있다(다음 달에 주식 시장이 오를 것인가, 내릴 것인가). 요점은 모든 예측의 적중률을 다 같은 가능성으로 놓고 보아서는 안 되며, 모든 예측을 똑같이 신뢰해서도 안 된다는 것이다.

상승 뒤에는 단순한 조정이 따라오고, 강세 시장 뒤에는 약세 시장이 온다. 하지만 붐과 거품 뒤에는 훨씬 더 해로운 파멸과 폭락, 패닉이 따라온다.

엄청난 가격 상승으로 이익을 본 주식과 시장은 무한정 오르기보다 사이클 조정에 굴복할 가능성이 훨씬 높다. 이번에는 다르다고 믿는 열성적인 투자자는 그것을 알아야 한다.

나는 시장이 계속 등락할 것이라고 확신하며, 왜 그리고 무엇이 이러한 움직임을 다소 희박하게 만드는지 알고 있다. 하지만 움직임이 언제 생기고 약해질지 얼마나 멀리 갈지, 얼마나 빨리 움직이고, 언제 중간지점으로 회귀할지, 반대편으로 얼마나 멀리 갈 것인지는 결코 알 수 없다. 이렇게 불확실성을 인정할 것이 많다.

소득 중 더 높은 비율을 소비에 쓰는 이유들 중 자산가치가 상승하여 더 부자가 됐다고 느끼는 부의 효과에 특히 주목할 만하다. 자산 소유자는 주식이나 집을 팔아 소비에 쓸 가능성이 높지 않고 자산 가격의 상승은 일시적일 수 있으므로 자산 가격의 상승이 소비 패턴을 바꾸는 합리적인 이유가 아니라는 사실을 알아야 한다. 그러나 자산 가격의 상승은 지출을 높이는 경향이 있다.

일반적으로 인플레이션은 경제 사이클에서 강한 상승 움직임이 일어나면 생기는 결과로 여겨진다.

번호	발생 이유
1	공급에 비해 상품 수요가 늘어나면 수요 견인 인플레이션이 발생할 수 있다.
2	노동 및 원자재 등 투입된 생산 요소의 비용이 상승하면 비용 상승 인플레이션이 발생할 수 있다.
3	마지막으로 수입 국가의 통화 가치가 수출 국가의 통화 가치에 비해 떨어질 때 수입국에서 수출국 상품 가격이 오를 수 있다.

하지만, 때로는 이런 현상들이 있어도 인플레이션이 증가하지 않을 때가 있다. 반대로 이런 현상들이 없어도 인플레이션이 증가할 때가 있다. 심리적 요소가 이 모든 것에 영향을 미친다.

대부분의 중앙은행에는 두 가지 책임이 있다. 하나는 인플레이션을 통제할 책임으로 경제 성장을 억눌러야 하고, 또 다른 하나는 고용을 지원할 책임으로 경제 성장을 촉진할 필요가 있다. 다시 말해서 중앙은행의 이중적인 책임은 서로 상반된 것이므로 미묘한 균형 잡기가 요구된다.

경제 사이클을 관리하기 위한 정부의 주요 도구는 주로 세금 및 지출과 관련된 재정이다. 그러므로 정부가 자국의 경제를 부양하고자 하면 감세 정책을 시행하고, 정부 지출을 늘리며, 경기 부양 수표를 나누어주어 더 많은 돈이 소비와 투자에 사용될 수 있도록 한다. 반면, 과열이 우려될 만큼 경제가 빠르게 성장하고 있다고 생각될 때는 세금을 올리거나 지출을 줄여 자국 경제에 대한 수요를 줄이고 결과적으로 성장 속도를 둔화시킬 수 있는 상황을 조성해 경제 활동을 늦출 수 있다.

경제 생산량 및 기업 이익 증가율이 완만한 추세를 이루며, 참가자들의 경기 순응적인 결정으로 성장이 비정상적으로 빨라진다면, 이것은 대개 하락이 뒤따르는 지나친 낙관주의적 팽창이 일어나고 있는 것이다.

주식은 장기적으로 배당금에 기업 이익의 성장 추세를 더한 수준 또는 한 자릿수 중후반대의 수익률을 제공하는 것이 합리적이다. 얼마 동안 수익률이 이 수준보다 훨씬 높다면, 수익률이 지나쳤다는 것, 미래에서 수익률을 빌려와 주식이 위험한 상태가 되었다는 사실을 증명하고 있을 가능성이 높다. 즉 하향 조정이 알맞은 시기라는 의미이다.

미래의 가치를 생각하는 투자자들 태도의 사이클은 존재하는 가장 강력한 사이클 중 하나이다. 부동산과 관련한 비유를 들어보자면 빈건물이 무슨 가치가 있을까? 빈 건물은 물론 대체 가치가 있지만, 수익도 없고 세금, 보험, 최소한의 유지 보수비, 이자 지급, 기회 비용의 형태로 소유에 돈이 든다. 다시 말해 현금이 유출된다. 투자자들이 비관적이고 몇 년 이상을 내다볼 수 없을 때, 그들에게는 부정적인 현금 흐름만 떠오를 뿐 건물을 임대해서 수익을 낼 수 있을거라고 상상하지 못한다. 그러나 미래의 잠재력에 대한 관심이 높아지면 건물이 세입자들로 가득 차서 막대한 현금을 쏟아낼 것을 상상하고 비싼 가격에도 매수하려는 수요가 있을 것이다. 가능한 미래의 사건에 가치를 부여하려는 투자자들의 의지 변화는 사이클에 변화를 가져온다.

신용 사이클의 정점에서 대출자들은 돈을 쉽게 조달할 수 있고 매수자와 투자자들은 자금 제공 기회를 얻기 위해 경쟁한다. 그 결과 저렴한 자금 조달, 낮은 신용 기준, 부실한 거래, 현명하지 못한 신용 기한 연장 등의 상황이 발생한다.

훌륭한 투자는 단지 좋은 자산을 매수하는 것 뿐만 아니라 거래 조건이 좋을 때, 자산 가격이 낮을 때, 잠재 수익률이 높을 때, 리스크가 제한적일 때 이루어진다. 이런 조건들은 신용 시장의 사이클이 덜 도취되어 있고, 더 긴박한 국면에 있을 때 훨씬 잘 조성된다.