안녕하세요. 투자 꿈나무 입니다.
모든 투자의 책임은 투자자인 본인에게 있습니다. 여기서 얻은 정보들은 참고 용도로만 사용해주세요.
현재 포트폴리오에 담고 있는 IIVI의 실적 발표 내용을 정리한 포스팅으로 공유해드린 포트폴리오가 궁금하신 분들은 아래의 링크를 통해 확인하시길 바랍니다.
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II-VI (IIVI) 실적 발표
이번에 II-VI (IIVI)에서 실적을 발표한 뒤, 주가가 급락을 했다가 다시 어느정도 회복한 모습을 보이고 있습니다. 어떻게 된 일인지 확인을 해봐야 할 것 같습니다.
실적 발표 결과 중 EPS와 매출을 먼저 확인해보겠습니다.
실적 발표 결과를 정리해보면 매출과 EPS 모두 예상치를 상회했습니다.
| 구분 | 발표 수치 (달러) | 예상치 (달러) |
| 매출 | $783.20M | $772.33M |
| EPS | $0.91 | $0.88 |
이번에는 IIVI에서 발표한 실적 자료를 가지고 조금 더 자세하게 확인해보겠습니다.
첫 장표에 매우 흥미로운 내용이 담겨있습니다. 이를 해석해보면 Apple에서 Advanced Manufacturing Fund를 통해 IIVI에 4.1억달러의 상금을 수여했다는 내용인데요. Finisar를 인수함으로써 올해부터 VCSEL을 Apple에 납품하는데 이에 대한 투자 금액인지 정확히 알려지지는 않았지만 Apple과 신뢰할 수 있는 파트너가 되었다는 언급이 나오고 있습니다.
앞서 IIVI의 실적 발표 이후, 주가가 크게 급락했었다고 말씀드렸는데요. 이에 대한 이유를 Outlook에서 찾아볼 수 있었습니다. 4분기 EPS 전망치를 63~83센트, 매출 전망치를 7.25억~8.2억달러로 발표했는데 월가의 예상치인 EPS 92센트, 매출 7.99억달러보다 낮은 금액이었기 때문에 이에 대한 우려로 잠시 주가가 조정받은 것으로 보입니다.
이제 실적 발표 결과를 조금 더 자세히 보도록 하겠습니다.
전분기, 전년 동기 대비해서도 매출, 영업이익, 순이익 모두 크게 상승했으며, Gross Margin과 Operating Margin 역시 매우 잘 나왔다고 판단됩니다.
| 구분 | 발표 결과 | 전년 동기 결과 |
| Revenues | $783.2 (Millions) | $627.0 (Millions) |
| Operating Income | $85.1 (Millions) | $69.0 (Millions) |
| Net Earnings | $81.1 (Millions) | $5.9 (Millions) |
| Gross Margin | 38.2% | 39.2% |
| Operating Margin | 10.9% | 11.0% |
다음은 총이익(Gross Profit) 대비 R&D(Research and development)에 얼마나 투자했냐를 보겠습니다. IIVI는 배당금을 1원도 주지 않기 때문에 미래에 얼마나 많이 투자하느냐가 매우 중요하다고 볼 수 있습니다.
개인적으로 R&D 비율은 25% 이상이면 연구 비용을 괜찮게 투자하고 있다고 보는데, 27.78%로 기준보다 높았습니다.
| 구분 | 값 (단위 : $000) |
| 총 이익(Gross Profit) | $299,556 |
| R&D | $83,231 |
| R&D 비율 (R&D/Gross Profit*100) | 27.78% |
다음은 유동비율, 당좌비율, 부채비율을 볼 텐데, 제 투자원칙 3번에 위배되지 않았는지를 확인할 것입니다.
투자원칙 3 : 부채 비율이 400%가 넘거나, 유동/당좌 비율이 100%를 넘지 않는 기업은 사지 않는다.
3가지 비율 모두 훌륭할 뿐 아니라, 전분기 대비해서도 좋아진 것을 확인할 수 있었습니다.
| 구분 | 계산식 | 현재 비율 | 전분기 비율 |
| 유동비율 | Total Current Assets / Total Current Liabilities * 100 | 425.54% | 321.72% |
| 당좌비율 | (Total Current Assets-Inventories) / Total Current Liabilities * 100 | 326.29% | 222.84% |
| 부채비율 | Total Liabilities / Total Shareholders' Equity * 100 | 69.78% | 74.45% |
마지막으로 대표 비즈니스별 매출 현황을 보도록 하겠습니다. 해당 내용은 실적 자료뿐만 아니라 IIVI의 투자 발표 자료 또한 참고하였습니다.
작년 동기 대비 모든 사업부의 매출이 크게 증가하였으며, 작년 대비 25% 성장한 것을 확인할 수 있습니다. 다만, 걱정되는 부분은 중국에 대한 매출 비중이 25%로 큰 부분을 차지하기 때문에 미.중 패권 전쟁의 영향을 최대한 덜 받을 수 있는 방안을 모색해야할 필요성이 있어보입니다.
각 산업별 매출 및 작년 동기 대비 비교
| 구분 | 매출 | 작년 동기 매출 |
| Photonic Solutions | $508M | $417.7M |
| Compound Semiconductors | $275.3M | $209.3M |
| 총 매출 | $783.2M | $627.0M |
세분화된 산업별 매출 비율
| 구분 | 비율 | 전분기 비율 |
| Industrial (Automotive) | 11% | 9% |
| Fiber Optic & Wireless Comm | 65% | 62% |
| Aerospace & Defense | 7% | 6% |
| Semi Cap | 4% | 3% |
| Life Science Consumer (iPhone용 VCSEL) Other |
12% | 19% |
정리하자면 EPS와 매출 모두 예상치를 상회했으며, Gross Margin, Operating Margin, R&D/유동/당좌/부채 비율 모두 훌륭했고, 전년 대비 25% 이상 고성장한 것을 확인할 수 있었습니다.
다만, 중국에 대한 매출 비중이 큰 점과 다음 분기 가이던스가 월가의 예상치보다 안좋게 나온 점이 불안한 요소로 보이며, Coherent의 인수 합병이 완료되지 않았기 때문에 해당 분분이 아직 회계에 반영되지 않아 기업의 현상황을 정확하게 파악할 수 없다는 문제점도 남아있습니다.
실적 발표 후, IB(Invest Bank)의 변경된 목표 주가 확인하기
마지막으로 II-VI (IIVI)의 실적 발표 이후, IB들이 기업을 바라보는 시각은 어떻게 바뀌었는지 목표 주가를 통해 확인해 보겠습니다.
Morgan Stanely는 중립을 나머지 2개의 IB들은 매수 의견을 제시했으며, 모두 현재 주가보다 높은 목표 주가를 제시했습니다. 다만, 2개의 IB들이 목표 주가를 하향 조정했는데 이는 Coherent의 인수 때문으로 보입니다.
지금까지 II-VI (IIVI)에서 발표한 자료들을 가지고 실적들을 확인해보았습니다. 제가 IIVI를 매수했던 매력적인 부분들이 아직은 그대로 남아있기 때문에 매도할 생각은 없습니다. 꾸준히 포트폴리오 비율에 맞춰 모아가도록 하겠습니다.
여러분들도 여러분들만의 생각을 가지고 실적 발표 자료들을 분석하시길 바랍니다. 감사합니다.
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